美元基本面预测：疲软的欧元、日元 DXY 将进一步上涨

美元基本面预测：看涨

• 美联储加息押注因强劲的 CPI 数据而增加，美元上涨
     • 由于日本央行的鸽派政策决定，日元可能会继续疲软
     • 欧洲央行加息不太可能缓和通胀，欧元/美元将为 DXY 提供顺风

在美国通胀报告加强对美联储加息的押注后，美元上周攀升至 2002 年 9 月以来的最高水平。6 月份消费者价格指数（CPI）同比上涨9.1%，超过预期的 8.8%。核心通胀一种剔除食品和能源价格的指标—涨幅超过预期。

根据联邦基金期货，这增加了在 7 月 27 日FOMC会议上加息 100 个基点的可能性超过 50%。这些押注在周末有所缓解，但仍高于 CPI 数据之前。在 7 月 16 日联邦公开市场委员会停电期开始之前，美联储官员帮助缓和了这些预期。

根据美国商品期货交易委员会最新的交易商承诺报告，投机者连续第二周减少对美元的多头押注。尽管连续两周下跌，但投机者仍基本保持美元净多头。该数据的参考期截至 7 月 12 日，这让市场对 CPI 后的定位一无所知。

美元 (DXY) 与 CFTC 美元非商业多头

美元/日元面临日本央行政策决定

日元兑美元跌至 1998 年 8 月以来的最低水平。日元占 DXY 指数权重的 13.6%，仅次于欧元。日本的货币疲软源于其不同的货币政策。日本央行一直维持其超宽松政策，包括收益率曲线控制 (YCC)，使其与主要同行存在分歧。

与此同时，部分交易员做空日本政府债券 (JGB)，押注日本央行放弃 0.25% 收益率上限的尾部风险机会。这将带来可观的利润，因为这些债券的公允价值将使收益率约为 0.60%，尽管日本央行不太可能投降。相反，央行的通胀和增长目标可能会得到调整。

如果日本央行确实放弃其宽松的政策立场，日元很可能会出现强劲反弹，但与此同时日元可能会进一步下行。美元/日元的 1 周和 1 个月隐含波动率指标在过去一周有所增加，表明价格波动可能会增加。

欧元/美元方向取决于欧洲央行

欧元/美元上周下跌约 1%，自 2002 年以来首次短暂跌破平价。欧洲正面临迫在眉睫的能源危机，因为欧盟正努力确保冬季所需的能源供应。欧洲领导人担心其已经紧张的天然气供应可能会迅速恶化。Nord Stream 1 管道在 7 月 21 日之前处于离线维护状态，但即使来自加拿大的涡轮机因制裁延迟而按时返回，俄罗斯也可能延长停电时间。

预计欧洲央行将在周四将其基准存款便利利率上调 25 个基点，开始对价格飙升的反应。这仍将使欧洲的利率为负，并且可能对食品和能源价格的影响有限，俄罗斯制裁和乌克兰战争导致的供应链问题正在推高食品和能源价格。欧元区 6 月份通胀率达到 8.6%。隐含波动率指标在过去一周有所增加，暗示欧元/美元将经历一些较大的价格波动。